最近，印度盧比恢復了下跌的趨勢，並在2018年10月7日創下74.56盧比兌1美元的歷史低點。盧比自今年年初以來一直在下跌，目前已貶值近15％，成為亞洲市場表現最差的貨幣。對於盧比的未來趨勢，預計明年將保持在歷史低位附近，並且不太可能出現反彈。

值得注意的是，印度經濟增長的表現與其貨幣的表現截然相反。印度的經濟全年表現強勁。事實上，印度再次成為世界上增長最快的經濟體。在今年第二季度，印度的GDP增長率飆升至8.2％。

為什麼強勁的經濟沒有提振盧比？

貨幣匯率並不一定與經濟增長相關，這是一種經濟現實。相反，它取決於國家的國際收支狀況、通貨膨脹率以及貨幣和財政政策監管等因素。綜合市場分析，造成盧比貶值的主要原因包括原油價格上漲、貿易逆差增加、資本外流以及政府干預失敗。

為什麼油價上漲會影響盧比的匯率？

嚴格來講，這是一個惡性循環。隨著盧比兌美元匯率暴跌，以美元計價的油價變得更加昂貴。油價上漲導致進口成本上升，從而刺激通脹加劇，擴大了印度本已龐大的經常帳戶赤字，進一步加劇了經濟損失，並對盧比構成進一步下行的壓力。

野村控股（Nomura Holdings）發佈的資料顯示，油價每上漲10美元，印度經常帳戶餘額在GDP中所占的比例就會下降0.4個百分點，而通脹率將上升30至40個基點。印度80％以上的石油是進口的。

近年來，印度的貿易逆差持續擴大

印度2017-18財年的貿易逆差達到1568.3億美元，為2012-13財年以來的最高水準，而占GDP的比重則從上一財年的0.6%上升至1.9%。根據印度商務部的最新資料，印度7月份貿易逆差為180億美元，是過去5年來最大的單月逆差。

與其他因素相比，長期的巨額貿易逆差將給貨幣帶來更大的壓力。

資本外流

美聯儲的加息促使全球投資者撤出新興市場，加劇了盧比貶值的步伐。據當地媒體報導，僅在4月份，印度就失去了超過20億美元的外國投資，這是16個月以來的最高水準。

政府的救市行動沒有見效

盧比的持續貶值充分表明，印度政府拯救盧比的努力是徒勞的。以總理莫迪為首的印度政府採取了一系列措施。政府宣佈對19種“非必需品”提高進口關稅。它還降低了機構風險敞口，抑制資本外流，並放寬了銀行發行海外債券的要求。自6月以來，印度央行也兩次動用外匯儲備來抑制貨幣的波動。

然而，印度政府的這一系列干預措施沒有獲得市場的積極回應。今年秋季，盧比繼續下跌。隨後，印度央行在10月5日宣佈將基準利率維持在6.5%不變。這與市場預期完全相反，因此盧比在短期內跌破74關口。

前景

根據10月5日至9日對50多名外匯策略師進行的一項調查結果，預計到今年年底，盧比兌美元匯率將保持在目前的水準，約為74盧比兌1美元。對於長期預期，策略師們預測它將在一年後小幅升值至約73盧比。調查中最弱的預期為78.0，最強的預期為67.97。

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