最近，印度卢比恢复了下跌的趋势，并在2018年10月7日创下74.56卢比兑1美元的历史低点。卢比自今年年初以来一直在下跌，目前已贬值近15％，成为亚洲市场表现最差的货币。对于卢比的未来趋势，预计明年将保持在历史低位附近，并且不太可能出现反弹。

值得注意的是，印度经济增长的表现与其货币的表现截然相反。印度的经济全年表现强劲。事实上，印度再次成为世界上增长最快的经济体。在今年第二季度，印度的GDP增长率飙升至8.2％。

为什么强劲的经济没有提振卢比？

货币汇率并不一定与经济增长相关，这是一种经济现实。相反，它取决于国家的国际收支状况、通货膨胀率以及货币和财政政策监管等因素。综合市场分析，造成卢比贬值的主要原因包括原油价格上涨、贸易逆差增加、资本外流以及政府干预失败。

为什么油价上涨会影响卢比的汇率？

严格来讲，这是一个恶性循环。随着卢比兑美元汇率暴跌，以美元计价的油价变得更加昂贵。油价上涨导致进口成本上升，从而刺激通胀加剧，扩大了印度本已庞大的经常账户赤字，进一步加剧了经济损失，并对卢比构成进一步下行的压力。

野村控股（Nomura Holdings）发布的数据显示，油价每上涨10美元，印度经常账户余额在GDP中所占的比例就会下降0.4个百分点，而通胀率将上升30至40个基点。印度80％以上的石油是进口的。

近年来，印度的贸易逆差持续扩大

印度2017-18财年的贸易逆差达到1568.3亿美元，为2012-13财年以来的最高水平，而占GDP的比重则从上一财年的0.6%上升至1.9%。根据印度商务部的最新数据，印度7月份贸易逆差为180亿美元，是过去5年来最大的单月逆差。

与其他因素相比，长期的巨额贸易逆差将给货币带来更大的压力。

资本外流

美联储的加息促使全球投资者撤出新兴市场，加剧了卢比贬值的步伐。据当地媒体报道，仅在4月份，印度就失去了超过20亿美元的外国投资，这是16个月以来的最高水平。

政府的救市行动没有见效

卢比的持续贬值充分表明，印度政府拯救卢比的努力是徒劳的。以总理莫迪为首的印度政府采取了一系列措施。政府宣布对19种“非必需品”提高进口关税。它还降低了机构风险敞口，抑制资本外流，并放宽了银行发行海外债券的要求。自6月以来，印度央行也两次动用外汇储备来抑制货币的波动。

然而，印度政府的这一系列干预措施没有获得市场的积极回应。今年秋季，卢比继续下跌。随后，印度央行在10月5日宣布将基准利率维持在6.5%不变。这与市场预期完全相反，因此卢比在短期内跌破74关口。

前景

根据10月5日至9日对50多名外汇策略师进行的一项调查结果，预计到今年年底，卢比兑美元汇率将保持在目前的水平，约为74卢比兑1美元。对于长期预期，策略师们预测它将在一年后小幅升值至约73卢比。调查中最弱的预期为78.0，最强的预期为67.97。

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